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CMOs 또는 담보 모기지 채무는 성가신 작은 (또는 큰) 채무 증권입니다. 모기지 풀 (pools of mortgages)에 의해 처리되며 시리즈 7에서 다루어집니다. 문제를 더욱 악화시키는 것은 당신이 전과목에서 1 대를 팔지 않을 것이라는 것입니다. 그러나 CMO는 Series 7 시험에서 다루는 자산 기반 증권이므로이 질문에 올바르게 대답하려면 기초 지식을 알아야합니다.
CMO는 만기일이 없으며 확장 위험 및 선급금 위험이 있습니다. 다음 용어를 살펴보십시오.
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평균 수명: 모기지가 재 융자되거나 상환 될 때까지의 평균 시간. 예를 들어 30 년 모기지의 평균 생애 기간은 17 년입니다.
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선금 위험: 대출의 999 파운드 (일부 또는 일부)가 예상보다 빨리 부르게 될 위험 감소하는 금리로 인해; 이자율이 낮을 때 더 많은 사람들이 재 융자를합니다. 연장 위험: 보통 수준보다 낮은 리파이낸싱으로 인해 트렌치가 예상보다 늦게 호출 될 위험. 이자율이 높을 때 확장이 발생합니다.
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일반 바닐라
제품으로 알려져 있습니다. 다음 목록은 다른 유형의 CMO 트렌치를 설명합니다:
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이 CMO는 두 번째로 안전한 것입니다. TAC tranche-holder는 다소 적은 원금을 지불하고 선불 및 연장 위험에 더 많이 노출됩니다. TAC tranches는 PAC tranches만큼 낮지 만 낮은 것은 아닙니다. 컴패니언 트랜치 (채권 지원):
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컴패니언 트랜치는 PAC 또는 TAC 트렌치가있는 모든 CMO에 포함됩니다.컴패니언 트란스는 CMO와 관련된 선급금 위험을 흡수합니다. 컴패니언 트렌치의 평균 수명은 금리 변동에 따라 크게 다릅니다. 동반자 트렌치와 관련된 위험이 더 많으므로 더 높은 수익률을 보입니다. Z-tranches (발생주의 채권):
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Z-tranches는 일반적으로 일련의 PAC 또는 동반자 트렌치에서 최장 tranche (가장 긴 성숙도를 가짐)입니다. Z-tranches는 시리즈의 다른 모든 트란스가 폐기 될 때까지이자 나 원금을받지 않습니다. Z- 트랜치의 시장 가치는 크게 변동될 수 있습니다. Z-tranches는 제로 쿠폰 본드와 비슷합니다 (할인으로 구입하고 도중에 관심을 갖지 않습니다). 교장 전용 (PO) 트렌치:
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교장 전용 트렌치는 액면가보다 크게 할인 된 가격으로 구입합니다. 투자자는 정기적 인 모기지 지불 및 선불 결제를 통해 액면가를받습니다. 이자율이 하락하고 선지급이 증가하면 PO의 시가가 상승합니다. 이자 전용 (IO) 트렌치:
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교장 전용 트렌치가있는 모든 CMO에도이자 전용 트렌치가 있습니다. IO는이자 금액 계산에 사용 된 원금을 기준으로 기대 가치보다 매우 낮은 가격으로 판매됩니다. PO 트렌치와는 달리 이자율이 증가하고 선지급이 감소하면 IO의 시가가 상승합니다. 변동 금리 부채:
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이러한 이자율은 이자율이 금리 지수 (예: 런던 인터 뱅크 제안 금리 / LIBOR)에 연결되어있는 CMO와 함께 나타납니다. 투자자는 이러한 투자를 사용하여 다른 투자에 대한 이자율 위험을 헤지 할 수 있습니다. 트란치에는 여러 가지 유형이 있지만 시리즈 7 시험에서 가장 중요한 것은 PAC, TAC, 컴패니언 및 Z 트란치입니다.
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다음 질문은 트랜치에 대한 이해를 테스트합니다. 컴패니언 트렌치가
I를 지원합니다. PO 트렌치
II. PAC tranches
III. TAC tranches
IV. 입출력 트란치
(A) 나는 단지
(B) II 만
(C) II와 III 만
(D) II, III, IV
선택 (C)입니다. 컴패니언 트렌트는 CMO와 관련된 선급금 위험을 흡수합니다. 모든 PAC 및 TAC 트 랜치는 동반 트렌치에 의해 지원됩니다.
이 정보는 많이 받아 들여야하며 약간 혼동을 줄 수 있습니다. 기본 사항을 기억하면 문제의 대부분을 해결하는 데 도움이됩니다. PAC 트렌치가 가장 안전합니다. TAC 트랜치는 두 번째로 안전한 제품입니다. 컴패니언 트란치는 PAC 및 TAC 트랜치를 지원합니다. Z-tranches는 가장 긴 성숙도를 가지고 있습니다.
